Siete pruebas para la selección de las acciones defensivas

Cada otoño, leí Inversor Inteligente por Benjamin Graham. Sus principios son eternos, sin duda correctamente, y contienen un marco intelectual para la inversión que ha sido probado por décadas de experiencia. Cuando vi el contenido de mi columna semanal, me decidí por las siete pruebas que se centran proporcionados por Graham en el capítulo 14, la selección de valores para los inversores defensivos. Cada uno de ellos actúa como un filtro para eliminar las acciones especulativas de una cartera conservadora. Tenga en cuenta que estas instrucciones sólo se aplican a los inversores pasivos están buscando desarrollar una cartera de negocios fuertes para la creación de valor a largo plazo; un inversor que analizar capaz de finalización puede tomar la interpretación de las decisiones contables y de valoración de activos basado en los flujos de efectivo descontados, a excepción de uno de los siguientes, ya que está convencido de que su análisis es a la vez conservador y promete seguridad del principal.

De la Sociedad 1 Tamaño adecuado

En el mundo de las inversiones, hay un poco de seguridad a causa del tamaño de la empresa. Una pequeña empresa es normalmente sujetas a mayores fluctuaciones en los ingresos. Graham recomendó [1970], que la sociedad industrial debe, al menos, 100 millones de dólares en ventas anuales y un servicio público no debe ser inferior a 50 millones de dólares en activos. Ajustado a la inflación, los números estarían en cerca de 465 millones de dólares, y el trabajo $ 232.

2 A la situación financiera lo suficientemente fuerte

Según Graham, un almacén debe tener una relación de al menos dos. La deuda a largo plazo no debe exceder el capital de trabajo. Para los servicios de la deuda pública del doble del saldo de los activos netos a valor libro no debe exceder. Esto debería actuar como un poderoso baluarte contra la posibilidad de quiebra o incumplimiento.

3 Estabilidad de los resultados

La Compañía no tiene una pérdida en los últimos diez años. Las empresas que pueden mantener un cierto nivel de ingresos, son más estables en su conjunto.

4 Dividendos

La empresa debe tener un historial de pago de dividendos sobre sus acciones ordinarias por lo menos durante los últimos 20 años. Esto debería ser una garantía de que los futuros dividendos pueden ser pagados. Para obtener más información sobre la política de dividendos, vea Determinación de la distribución de dividendos: si la empresa debe pagar dividendos.

5 crecimiento de los beneficios.

Para asegurar que los beneficios de una empresa para mantener el ritmo de la inflación, los ingresos netos aumentaron en un tercio o más sobre una base por acción en los últimos diez años habría aumentado, con promedios de tres años, al principio y al final.

6 Moderado relación precio-beneficio

Para ser incluidos en una cartera conservadora, el precio actual de una acción no debe exceder de quince veces y no sus ingresos medios durante los últimos tres años. Esto es para evitar pagar demasiado por un título.

Séptimo informe anual, precio moderado

Citado por Graham, "el precio actual debe ser de 1/2 veces el valor contable del último informe no sea superior a 1. Sin embargo, podría ser un multiplicador de ingresos por debajo de 15 que corresponde un aumento del multiplicador en el patrimonio de justificar. General, sugieren que el producto del multiplicador veces la relación de precios entre el valor en libros no supere 22,5 (hasta 15 veces las ganancias y 1 1/2 veces el valor libro corresponde. admitir que es una cuestión de ingresos sólo 9 veces las ganancias y 2,5 veces el valor de activos, etc) "

Más información sobre el inversor inteligente

Puede encontrar más información y una reseña del libro La sección Inversor Inteligente en las altas cumbres.